美国经济前景重新被看衰 非美货币有望延续反弹

　　美元指数结束两连涨，糟糕的经济数据扑灭了经济迅速复苏的希望，华尔街三大股指也从高位小幅回落。

　　道明证券驻纽约资深汇市分析师Mazen Issa表示，“很难理顺拖累美元走低的因素，但自今年年初以来，乔治亚州（参议院席位）决选前后，美国股市的相对表现一直与美元呈正相关。”上周初请失业金人数意外增加，浇熄了市场对本周经济数据的热情。此前一天，美联储最新货币政策会议记录显示，美联储决心继续支持经济复苏。

　　非美货币普遍上涨，欧系货币涨幅领先，尤其是英镑，创下近三年新高。

　　中信明明：如何看待全球通胀和美债利率上升的风险？

　　再通胀交易与美债收益率上行：春节假期期间，海外金融市场表现并不平静，10年期美债收益率大幅上行，美债收益率曲线陡峭化加剧。从通胀的角度看待美债收益率上升，在乐观预期下市场关于美国再通胀的预期得到了不断加强，随着美国通胀预期的持续走高，再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重要因素。

　　当前美国的通胀预期源于哪里：首先从包含食品和能源的全口径通胀角度来看，国际油价的上涨对于美国通胀预期的上行具有重要拉动。对于剔除掉食品和能源影响的核心通胀而言，我们认为市场对于核心通胀上涨的预期主要还是来自基本面预期逻辑，从疫情角度来看，当前欧美主要经济体疫情回落，疫苗接种持续推进，全球需求修复预期有所提升。除了疫情形势和疫苗接种以外，美国财政刺激计划进展积极，同样提振了市场风险情绪。从1.9万亿美元财政刺激对于美国通胀预期的影响来看，其中对于美国个人的直接补贴发放或通过提高个人可支配收入的方式刺激消费，后续在疫情好转以及居民可支配收入提高的影响下，美国服务业的修复或将给核心通胀提供支撑。

　　大类资产走势应关注哪些风险：对于全球通胀和美债收益率上行的影响，从美国通胀的历史来看，当前美国通胀上行可能难以比拟历史周期上的大通胀时期，但由于全球已较长时间未经历通胀冲击，考虑到当前新兴市场国家股市普遍面临高估值的问题，因此全球通胀和美债收益率上行对新兴市场国家股市可能带来的冲击仍需警惕。对于国内债市而言，我们认为考虑到当前中美利差仍旧具有较高的保护，同时国内债市累计调整幅度已经较大，因此全球通胀和美债收益率上升对于国内债市的影响可能相对中性。对于人民币汇率而言，考虑到美国经济恢复仍需时间以及当前美联储的货币政策态度，美元影响下的人民币大幅贬值的可能性相对较低，但在全球通胀和美债收益率上行的背景下，人民币汇率波动性或将有所提升，应防范人民币汇率波动风险发生的可能。

　　人民币国际支付逆势增长迎来“开门红”

　　SWIFT最新发布的数据显示，今年1月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的位置，占比2.42%。逆势生长是开年以来人民币国际支付的关键词。数据显示，与2020年12月相比，人民币支付金额总体增加21.34%，同期，所有货币支付金额总体减少5.86%。

　　业内人士认为，人民币国际支付迎来“开门红”，不仅体现了全球投资者持有和使用人民币的意愿显著增强，还释放出人民币国际化取得积极进展的信号。