法国兴业银行（Subadra Rajappa，11月29日报告）

　　美国为首的经济放缓和美联储降息100个基点‘应使收益率在2020年接近底部或将其推向底部’。

　　预计收益率曲线趋陡，因美联储降息和欧元区国债依然具有方向性的看跌趋陡/看涨趋平。

　　摩根士丹利（Matthew Hornbach，12月1日报告）

　　美国10年期国债收益率将在上半年面临来自欧洲（尤其是英国）更高收益率的上行压力，然后在下半年回到约1.75%。

　　美联储的反应功能意味着风险‘不对称地偏向降息’。

　　对美联储利率目标区间的预测对应的10年期收益率接近2.5%，这符合决策者长期预测中值；但‘如果美联储在未来十年保持目前的政策水平，那么10年期国债收益率嵌入的利率预期将过高75个基点’。

　　在12月3日的另一份报告中，摩根士丹利的Guneet Dhingra表示，总统大选动态、美联储暂停和稳定的已实现通胀结合在一起，导致该行预测10年期盈亏平衡通胀率‘相对不变’；预计2020年底盈亏平衡通胀率在1.60%，实际收益率保持在正区间，年底报15个基点。

　　摩根大通（Jay Barry等人，11月26日报告）

　　收益率2020年初可能下降，因为美联储对挥之不去的疲软做出反应，在第二季度实施一次降息，然后在下半年回撤，‘因为美国和全球经济增长均高于趋势’。

　　美联储明年收紧政策的门槛很高，因为核心PCE通货膨胀率可能保持在2%以下。

　　民主党初选的结果‘可能会对利率市场产生重大影响’。

　　根据Jason Hunter，从技术角度来看，10年期国债支撑位首先在2.12%-2.18%，然后是2.35%；阻力位在1.60%和1.52%。

　　根据Phoebe White，盈亏平衡通胀率在第一季度应保持稳定，然后在当年剩余时间内扩大；预计5年和10年期盈亏平衡通胀率到2020年底约为190个基点，而30年期为195个基点。

　　高盛（Praveen Korapaty、William Marshall，11月25日报告）

　　G-10国债收益率可能在2020年上升，这是由于经济前景改善和消除了一些尾部风险（贸易不确定性、脱欧）。

　　包括美联储在内的大多数中央银行按兵不动的情况下，‘更高的债券风险溢价将推动我们预测的大部分收益率走势’。

　　收益率曲线‘应该会出现陡化走势’，尤其是缺乏政策空间的市场。

　　央行资产负债表扩张应该带来较低的波动性和较陡峭的波动率曲线，尽管美国总统大选‘可能会成为围绕我们预期路径波动的根源’。

　　原文/刘玄逸   编辑/eli

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