美元在年末的表现和今年的整体走势高度一致，可见对美元明年反弹的质疑之声并非空穴来风。
美元跌至4周低点，将黄金送上一周高点。
黄金连续第九个交易日上涨，12月上涨逾1%，今年涨约12%。
(黄金日图 FX168财经网)
黄金上涨0.37%至1291.80，白银上涨1.02%至16.78。
铂金上涨1.05%至925.60，钯金下跌0.05%至1061.24。
全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周三与周二持平，同期全球最大白银上市交易基iShares Silver Trust SLV白银持仓降低0.25%。
荆棘之路
紧缩成为了明年全球央行的主题，在金融危机后，被许多专家称为危险的超级宽松“实验”总算要开始进入尾声了。
在几大主要央行中，美联储(FED)是首先启动利率正常化回归的。尽管通胀萎靡不振，劳动市场的严重紧缩和金融资产的泡沫迹象还是让央行“痛下杀手”。
2016年英国意外脱欧彻底打乱了美联储的计划，不过今年央行在磕磕绊绊中兑现了加息三次的预期。讽刺的是，今年美元不涨反跌。
据彭博消息，2年美国国债与德国国债收益率之差已经接近近二十年最宽水平，同时美元兑欧元全年下跌11%。
报道指出，这其中的原因恐怕在于，长期以来从利率获取指引的交易员正在转而关注宏观经济前景，美国经济周期开始显出疲态，欧洲经济却在高速增长。
眼下，基本面正在发挥更大的拉动作用。在经历了十年试图摆脱通缩的低谷之后，欧元区有望实现十年来最强劲的年度经济扩张。
根据美国商品期货交易委员会的数据，期货市场截至12月19日当周，对冲基金和投机者的多头头寸较空头头寸高出约86000份合约。截至2016年底，净空头接近70000份合约。
(图片：FX168财经网、彭博)
利差可能会令美元两头受伤。尽管今年交易员忽视了有利于美元的利差扩大因素，但随着欧洲央行紧随美联储收紧政策后息差收窄，他们可能会以此为借口来抛售美元。
“这应该会减少美元兑欧元的吸引力”，Amundi Asset Management策略师Bastien Drut称。
他补充道，政策正常化将使资金流入欧洲股票，为欧元 “提供额外的助力”。
在圣诞节过后，唱衰美国加息的机构也逐渐出现，和节前一片唱多的景象形成了对比。
周二荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师Jane Foley撰文指出，低通胀拖慢美联储的升息步伐，2018年或仅升息2次。
美国2018年核心通胀率将持续低于美联储2%的目标，这就会拖慢美联储升息的脚步，导致明年仅升息2次。
此外，2018年美联储可能会放弃在3月进行首次升息，而仅会在6月和12月分别升息2次。
美联储选择在2017年的12月升息，实际上就减少了在2018年升息3次的可能性。
周四道明证券(TD)宏观研究团队撰文，预计美联储将分别在2018年6月和12月升息，低于美联储“点阵图”所预期的升息3次。
实际美联储基金利率到2018年底将接近零，短期利率是否上升以及通胀前景将是前瞻性指引的关键。
目前市场定价美国终端利率将达到2%，不过道明证券表示不敢苟同，该行预计美联储将继续缩表，2018年将缩表2300亿美元，令收益率面临上行压力。
此外，该行指出，全球央行净买入政府债券将提升，从而推升国债期限溢价，不过美元的持续走软对全球外汇储备的冲击将减轻这种效应。
美元复兴之路注定不平坦，而黄金能不能真正摆脱熊市明年将会非常关键。
市场观点
利昌金铺首席经纪人Ronald Leung称，市场流动性较小放大了美元下跌的效果，让黄金得以再下一城。
他补充道，在接近1300阻力位前，会继续出现买盘。
Religare Securities副主席Sugandha Sachdeva称，美国投资者对经济前景感到怀疑，原因可能是税改会进一步扩大政府赤字。
校对：冷静
（责任编辑：何美铃 HF117）
