原标题：意大利公投唱罢欧银决议待登场，鹰鸽激烈角力量宽去留

　　汇通网12月6日讯——意大利修宪公投落下帷幕后，周四(12月8日)即将召开的欧洲央行政策会议无疑将成为欧元投资者本周关注的重中之重。众人想知道的是，德拉基会否延长原本定于2017年3月份终结的量化宽松计划。目前，多数分析师认为，该计划将至少延长6个月。

　　不过，路透社在上周的报道中暗示，欧洲央行在结束本周四的政策会议之后将释放“结束量化宽松计划”的信号。不少人对此表示疑虑，认为在当前通胀低迷和政治风险突显的态势下，推迟量化宽松终结日期是欧银必然的选择。

　　而在主张延长量化宽松的人群中，对于如何建构量宽续期和规模也存在不同观点。有人认为，只要单纯延长期限6个月就行，每月800亿欧元的购债规模不用改变；也有人建议，将每月购债规模缩减到600亿欧元，延期9个月。后者称，单纯延长期限的做法会给市场解读为，宽松计划永无终结之日。

　　消息人士表示，欧洲央行可能在远期纲要中就此作出暗示，即购债计划不可能无限期延长，但是月度购债规模可能模糊化处理，而是基于欧元区实时经济表现。类似于日本央行的收益率曲线控制操作，欧洲可以设定每月800亿欧元的购债上限，但并不意味着每月必须足额购买资产。

　　当然，无论欧洲央行何时正式宣布有关缩减、终结宽松计划，欧洲乃至全球债市必将掀起巨大的波澜(投资者不妨可以回顾2013年伯南克宣布美联储结束量宽时候的市场表现)。在意大利公投否决政府修宪，欧洲政治风向标可能调头的敏感时刻，欧银似乎不太可能在当下宣布任何收紧银根的计划。

　　路透社最后还指出，目前欧洲央行内部鹰、鸽两派角力激烈。

　　【德意志银行：紧缩需满足3条件】

　　德意志银行认为，欧洲央行将在本周宣布，延长每月800亿欧元购债规模的期限6个月。实施该举措有助于促进市场合格债券供给，使收益率曲线趋于陡峭，并改善刺激传导机制。

　　而对于将购置规模缩减到600亿欧元的做法，该机构认为，市场将会对此作出消极反应。

　　至于欧银如何推行紧缩措施，该行认为，必须满足三大条件，即欧元区经济增长速度高于市场预期、欧元汇率贬值幅度达到该行心理目标价位以及确保避免系统性金融危机。

　　该行补充道，欧银最早宣布逐渐收紧银根将不会早于2017年6月份，晚的话可能拖延至2017年年末。

　　需要指出的是，市场对于意大利公投结果的反应将会成为欧洲央行周四政策声明的重要考量。

　　【大摩：宽松或趋于无限】

　　摩根士丹利全球经济学联席主管Elga Bartsch认为，在修宪公投中反对阵营胜出的同时，市场不太可能出现大幅波动，因为这是预期将出现的结果。

　　Bartsch表示：“明年欧洲还将举行法国总统选举和德国大选。这些政治事件将产生一系列风险。”他认为，奥地利中左翼赢得大选并不足以压制欧盟内部的反体制力量。

　　Bartsch认为，欧洲央行的量化宽松力度可能趋于无限。他还强调称：“在面临新一轮迫在眉睫的欧元区生死存亡危机下，欧洲央行作为‘救火队’的角色将日趋深化！”

　　【前德国央行行长：欧银恐有意外之举】

　　前德国央行行长韦伯Axel Weber周一(12月5日)表示，欧洲央行将很快停止量化宽松计划，并于明年9月开始加息。

　　现任瑞银主席、前德意志银行行长Weber警告称：“美国利率将走高，欧洲的量化宽松政策将终结，而投资者尚未为欧元区债券收益率大幅上升而做好准备。”

　　Weber补充道：“我不认为全球主要央行的分歧加剧会持续更长时间，欧洲央行比市场上许多人预计的更接近放缓当前的量化宽松计划。”

　　Weber预计，欧洲央行将比许多投资者预期更早结束购债，将欧元区收益曲线推至更高位。他称：“市场的很大一部分份额定向单一，2017年中，你将不得不取消其中部分仓位。”