2016年，美元兑人民币升值超7%。据wind数据显示，截至11月，银行代客资本项下售汇累计2711亿元，其中，用于证券投资的有394亿元。 截至2016年12月20日，188只QDII基金的平均年化收益为4.5%，但表现分化也较为严重。

　　美元理财，除了要考虑外汇走势判断，实际还离不开对全球市场和美元资产的分析。

　　海通证券(600837,股吧)姜超团队在研报中指出，对美国经济持“短稳长忧”判断。其认为，长期来看，如果特朗普的部分政策措施执行，可能会导致经济效率下降。比如积极的财政政策可能会抬高融资利率水平，挤出私人部门投资。

　　对于家庭理财和个人投资者来说，外汇理财有哪些类型产品可以选择，经济账该怎么算，过程中要注意什么，21世纪经济报道年终特刊全方位解析。

　　三类投资标的评估

　　外汇理财产品，按管理机构来看，主要有银行理财、QDII基金、券商资管和信托产品。

　　概括2016年整个市场的投资运行模式观之，一般而言，银行美元理财的最低门槛为8000美元，也有1.8万美元及3万美元不等。公募基金产品的认购门槛差异较大，且有些产品可同时接受人民币、美元现汇和美元现钞三种付款方式，通过网上获客门槛可低至1000元人民币。券商资管和信托产品门槛相对较高，券商集合产品一般最低门槛也在3万美元，信托则一般在30万美元以上。

　　期限方面，美元理财产品一般为定期产品，期限相对人民币理财不那么灵活，银行发行期限多为半年期和一年期。

　　不管是什么机构发行的美元理财，按照投资标的来看，主要有投资境外美元债、美股和大宗商品及相关衍生品。分项来看，美元债很大部分投资的是在中国企业在香港或者美国发行的高收益债券。

　　由于国内企业在海外的信用评级会低一些，也就意味着在海外发行债券的利率会相应更高（暂不考虑海内外利率水平）。

　　“基本上都是国内流出去的资金在交易这些债券，今年以来，大量银行的资金在追逐这些债券，价格就上去了。”上海的一名基金业人士表示。

　　不过，兴业银行(601166,股吧)、华福证券首席经济学家鲁政委同时指出，海外投资相比国内投资应考虑的因素更为复杂。比如，美联储年末加息将致债券交易价格下行。若债券非持有到期，又以市值估值，那么年底赎回相应基金时，收益就可能受到较大的负面影响。

　　第二大投资标的为美股，一般主流产品属于被动管理，会挂钩一些指数，比如标普500，纳斯达克100等，还有相应的ETF（交易型开放式指数基金）产品。

　　第三类，是大宗商品及期货投资。一般是在大类资产配置理念下，和股票或者债券做一些组合。特别是一些金融衍生品的投资，通过撬动杠杆增厚收益，或者达到风险对冲的目的。

　　尤其是涉及到海外股票和金融衍生品投资，很多时候其实是会做成一个FOF（基金的基金）的模式，即国内投资机构找好几只外国的对冲基金，来做一个子基金组合。

　　QDII基金损益波幅扩大

　　当购买美元理财产品，收益方面有两个构成部分，一是投资美元资产收益，二是美元升值收益；所有横向比较的是人民币同期理财产品。

　　据普益标准统计，2016年11月封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.73%。综合全年来看，银行理财平均收益率应不超过4%。假设一个投资组合目标收益在年化5%左右，那么如果美元理财的投资收益在2%，就意味着同期美元升值要在3%左右才能实现目标收益，以此类推。

　　鲁政委向21世纪经济报道记者表示，经过长时段分析发现，一个国家的资产价格和名义GDP增长趋势，虽然不是每一年都一样，但大致趋同。更简单来看，在未来若干年还可以正增长的经济体，债券收益不可能为零，股票长期投资回报也较为可观。

　　同时，鲁政委还指出，研究发现，几乎所有汇率出现明显贬值的国家，其股票市场会有较好的表现，包括新兴国家中的阿根廷和俄罗斯，发达国家中的美国和日本亦然。

　　从产品历史业绩来看，今年银行美元理财产品半年期（定期）以上的预期收益率一般在1.85%-2.2%之间，很少有超过年化收益2.5%的产品。

　　另外，今年还有股份行推出了投资外汇期权的理财产品，有美元兑澳元、美元兑日元的品种，3万美元起投，14天期，预期收益率在4%左右。

　　整体而言，今年QDII基金的表现继续分化，波动增大。

　　据wind统计，截至12月20日，188只QDII基金中，有98只今年以来的收益为正，33只收益为负，平均年化收益为4.5%。最新产品净值在1以上的，有84只，净值跌破0.8的有70只。

　　从QDII基金的角度，只能说，收益好的话较为可观，但也很容易踩到会亏本的“雷”。由于今年全球范围“逆全球化”趋势显现，且发生多起黑天鹅事件，包括英国脱欧和美国总统大选等，金融市场也随之发生了多次大幅震荡。

　　“我们在全球选的对冲基金，都是过去十几年业绩很稳定的，但是今年基本上全军覆没，而且估计他们也不会很快调整策略，毕竟这些策略为他们赚了很多钱。”前述上海的基金业人士透露，该公司一只精选FOF产品今年收益“意外”地在0-1%上下巨幅波动，大大低于基金和委托人的预期。