原标题：强势美元和货币政策分歧助推，2017年底美日或升至122

　　汇通网12月10日讯——法国外贸银行（Natixis）研究分析师Nordine Naam称，2016年日元走势极度动荡。今年9月前，日元急剧升值以回应上升的全球风险（包括今年1-2月的新兴危机和6月份的脱欧公投）以及使美元汇价承压的美联储的谨慎立场。

　　Nordine Naam称，然而，9月后美元开始走强，自今年10月起美元升势愈发引人注目，因美国一些宏观经济指标向好且特朗普在大选中胜出。特朗普的胜选提升了美联储的加息预期，因市场担忧特朗普的刺激计划将导致通胀上升。美元兑日元的急剧升值大体上是基于美元的回升。日元多头的平仓也使日元走软，为美元兑日元的技术性回升做出了贡献。

　　Nordine Naam表示，同时，日本央行的行动也是造成日元下滑的一个因素。在9月货币政策会议上，日本央行宣布其货币政策将聚焦收益曲线管理。这一货币政策意味着日本央行将进行干预并买入日本政府债券以维持10年期利率在零附近，即便长期利率上升，更具体地说是美国的长期利率。这些干预将造成日本央行的资产负债表激增，导致货币供给的更强劲增长并压低日元。

　　Nordine Naam还称，由于日本央行的干预，自特朗普胜选起美国长期利率的急剧上扬没有推升日本长期利率。另外，美国和日本长期利率之间的利差已经进一步扩大，这使日元承压。美国和日本在货币政策和长期利率上的分歧可能刺激资本从日本流出进入美国，因投资者追逐收益。

　　Nordine Naam还表示，法国外贸银行预计借助生气勃勃的美元（预计2017年美联储将加息三次）以及美日两国货币政策上的分歧，2017年美元兑日元将进一步升值，这将造成资本从日本逃离。在这些情况下，法国外贸银行认为2017年底美元兑日元将升至122。2017年的问题是日本央行能将现行的货币政策维持多久；也许由于通胀没有显著上升，现行政策可能将持续很长时间。