东亚经济摆脱不掉"美元体制"_顶尖财经网

东亚经济摆脱不掉"美元体制"

加入日期:2010-12-31 14:02:40

尽管危机的爆发和深化让全世界认识到了改革不合理的全球金融秩序的必然性与紧迫性,但从目前来看,全球金融秩序并没有出现实质性的调整,甚至比预想的还要悲观。一方面,美元霸权或美国的“金融霸权”在短期内是无法撼动的,危机过后,以美元为中心的全球信用周转体系的运转能力依然会很强,东亚各经济体短期内难以摆脱对美国最终产品市场的依赖,将继续对该体系保持支撑;另一方面,今后相当一段时期内我们无法看到其他货币可以取代美元的国际地位。减少对美元的依赖虽然成为新兴市场国家重要的利益诉求,但进展将十分缓慢,而且尽管逐步发挥本币的国际作用已成为中国、俄罗斯和巴西等新兴经济体的重要的政策方向,但从欧元的成长及其近期暴露的一系列制度性问题来看,它们的崛起必定是一个十分缓慢的过程,甚至还会出现重大的反复或波折。总之,“美元体制”在今后相当长时期内难以发生根本性的改变。此乃东亚货币合作面临的最重要的现实背景,也昭示着其今后发展的长期性与复杂性。

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东亚各经济体是现行“美元体制”的重要组成部分。这主要表现在三个方面:一是在区域贸易中内部中间产品贸易虽然增长很快,比重超过50%,但最终产品市场仍旧依赖美国等发达国家市场;二是在区域资本交易中内部资金循环水平依然很低,外汇储备的相当部分不得不投资于美国国债;三是在对外交易使用的货币上看,不论是贸易结算货币、银行间外汇市场的交易货币还是主要的储备货币,都是以美元为主,“美元区”特征十分明显。虽然美元交易的便利性或者拥有广度和深度的金融市场是导致美元依然作为世界货币的重要基础,但倘若没有美国的市场开放,亚洲工业化国家无论如何是无法取得经济增长成就的,它们也就没有必要将自己的货币盯住美元,自发地谋求本币与美元的汇率稳定,并不得不积累大量的外汇储备,自然也就不可能成为现今“美元体制”的重要支撑者。在今后相当长时期内,东亚各经济体仍难以摆脱对美国市场的依赖,不论是日本还是中国,在提供最终产品市场方面同美国的差距十分明显,美国作为东亚地区最终产品市场提供者的地位短期内不会发生重大变化。因此,东亚地区在短期内摆脱对“美元体制”的依赖是困难的。

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值得注意的是,全球金融危机的爆发使得东亚各经济体通过扩大出口带动经济增长的愿望与动力比危机前更为强烈。经验证明,出口增长一直是东亚经济体恢复或促进经济增长的最优路径,不论危机中或危机后美国国内储蓄率和消费方式发生什么样的变化,美国市场依旧是它们最重要的出口目标市场。

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东亚各经济体之间经济增长水平差距过大且力量消长失衡。同欧洲经济一体化相比,东亚地区包括货币合作在内的经济一体化进程有两个显著特点:一是经济发展水平差异巨大,二是力量消长失衡。由于各国之间经济发展水平差异巨大,外部冲击的对称性不强,经济政策目标的一致性差,共同利益少或缺失,因而无法或难以牺牲部分国家主权,外汇政策等宏观经济政策的协调与合作难以开展,故货币合作只能局限于浅层次的危机救助与管理领域,且具有典型的“危机推动型”特征。

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编辑: 博客:suoluosi 来源:中国证券报
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